EBC obciął stopy procentowe. Co zrobi RPP?

Europejski Bank Centralny obciął swoją stopę depozytową o 25 pkt baz., do poziomu 3,5 proc. Taka decyzja była spodziewana przez inwestorów. EBC obniżył również stopę refinansową z 4,5 proc. do 3,65 proc., co również było zgodne z prognozami (stopa refinansowa była wcześniej traktowana jako główna stopa procentowa w strefie euro, ale z czasem główną stopą stała się faktycznie stopa depozytowa). Stopa, według której EBC pożycza bankom pieniądze w ramach tzw. marginal lending facility, została natomiast obcięta z 4,5 proc. do 3,9 proc.

– Nie będziemy się trzymać żadnej ustalonej sztywno ścieżki dla stóp procentowych – zapowiedziała Christine Lagarde, prezes EBC.

Decyzja EBC w sprawie stóp procentowych była jednomyślna

Christine Lagarde zapewniła, że decyzja o cięciu stopy depozytowej o 25 pkt baz. była jednomyślna i oparta na danych gospodarczych. Szefowa EBC dodała również, że kolejne decyzje o obniżkach będą zależne od danych. – Nie będziemy jednak zafiksowani na jednym wskaźniku, ale będziemy przyglądali się szerokiemu zestawowi danych – powiedziała. Nie dała jednak żadnej wskazówki, co do decyzji, jaka może zapaść na październikowym posiedzeniu Rady Prezesów.

Europejski Bank Centralny przedstawił również swoje prognozy makroekonomiczne. Wynika z nich, że wzrost gospodarczy w strefie euro wyniesie w tym roku 0,8 proc., by w 2025 r. przyspieszyć do 1,3 proc., a w 2025 r. wynieść 1,5 proc. Bank utrzymał dotychczasowe prognozy dla inflacji konsumenckiej mówiące, że w 2024 r. wyniesie ona 2,5 proc., w 2025 r. 2,2 proc., a w 2026 r. 1,9 proc. Podwyższył jednak projekcje dla inflacji bazowej (czyli nieuwzględniające cen żywności, paliw i energii). W tym roku ma ona wynieść 2,9 proc., w przyszłym 2,3 proc., a w 2026 r. 2 proc.

Szefowa EBC podkreśliła, że cel inflacyjny zostanie prawdopodobnie osiągnięty w ciągu 2025 r. – Tym, czego chcemy, jest powrót inflacji do celu w odpowiednim czasie. Będziemy obserwować dane, by oceniać, jak zmienia się nasz scenariusz bazowy, i wiedzieć, kiedy stopy procentowe znajdą się na odpowiednio restrykcyjnym poziomie – wskazała prezes Lagarde.

Kiedy kolejne cięcie stóp procentowych?

Jak szybko może więc EBC luzować politykę pieniężną w nadchodzących miesiącach? Mediana prognoz analityków zebranych przez agencję Bloomberga sugeruje, że na koniec 2024 r. stopa depozytowa EBC może wynosić 3 proc., a stopa refinansowa 3,40 proc. Poszczególne projekcje wahają się od 3 proc. do 3,5 proc. w przypadku stopy depozytowej i od 3,15 proc. do 3,65 proc. w przypadku stopy refinansowej.

Czytaj więcej

Banki

Adam Glapiński kontratakuje po posiedzeniu komisji sejmowej ws. Trybunału Stanu

– Zainicjowanie postępowania przez sejmową Komisję Odpowiedzialności Konstytucyjnej przeciw prezesowi NBP jest niedopuszczalne i należy potraktować je jako złamanie zasady niezależności banku centralnego – ocenił Adam Glapiński. W czwartek komisja m.in. przyjęła uchwałę przewidującą przesłuchanie listy świadków.

– Nie było żadnej wątpliwości, że EBC obetnie swoją stopę depozytową o 25 pkt baz., do poziomu 3,5 proc. Jego komunikat był również w dużym stopniu zgodny z oczekiwaniami. Nie zmienił on naszego przekonania, że EBC prawdopodobnie pozostawi stopy bez zmian aż do swojego grudniowego posiedzenia, podczas którego znów dokona cięcia – wskazuje Andrew Kenningham, ekonomista Capital Economics.

– Mimo że obawy dotyczące zbyt szybkiego luzowania polityki pieniężnej wciąż istnieją, dzisiejszy ruch sugeruje, że w Radzie Prezesów EBC panuje ogólny konsensus, że bank skutecznie zmierza do osiągnięcia celu inflacyjnego. Była to, po czerwcowej obniżce, druga obniżka w obecnym cyklu. Uważamy, że następna obniżka nastąpi w grudniu, kiedy to poznamy nowe projekcje makroekonomiczne. Rynek prognozuje, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy EBC obniży stopy procentowe do poziomu 2,5 proc. – napisali analitycy platformy inwestycyjnej Portu.

RPP poczeka

Mimo cięcia przez Europejski Bank Centralny oraz pewnej obniżki przez amerykański Fed w przyszłym tygodniu stóp procentowych na razie ruszać nie zamierza Rada Polityki Pieniężnej. Prezes Narodowego Banku Polskiego Adam Glapiński zapowiadał w zeszłym tygodniu, że warunkiem do pierwszej obniżki jest stabilizacja inflacji i projekcje wskazujące na trend spadkowy. Ostrożnie mówił w tym kontekście o lipcu 2025 roku.