Stopy weszły na płaskowyż. Czy to kończy cykl podwyżek?

Stopa referencyjna NBP będzie nadal wynosiła 6,75 proc. – postanowiła w środę Rada Polityki Pieniężnej. Takiej decyzji oczekiwało tylko czworo spośród 21 ankietowanych przez nas ekonomistów i zespołów analitycznych. Pozostali w zdecydowanej większości spodziewali się podwyżki głównej stopy NBP do 7 proc.

W praktyce oczekiwania na podwyżkę były nawet silniejsze, bo powyższe prognozy były formułowane, jeszcze zanim w piątek GUS opublikował wstępny szacunek inflacji we wrześniu. Ten zaś pokazał, że wskaźnik cen konsumpcyjnych podskoczył o 17,2 proc. rok do roku, po 16,1 proc. w sierpniu, zdecydowanie bardziej, niż oczekiwali ekonomiści. Co więcej, do około 10,7 proc., z 9,9 proc., przyspieszyła prawdopodobnie tzw. inflacja bazowa, nieobejmująca cen energii i żywności. Ekonomiści w większości odebrali to za sygnał, że presja na wzrost cen się utrwala. To, a także zdecydowanie osłabienie złotego pod koniec września, czyniło 12. rzędu podwyżkę stóp niemal przesądzoną.

Czytaj więcej

Dane gospodarcze

Znaczny wzrost cen z hukiem przetacza się po świecie

Większość krajów unijnych ma problem z inflacją. Niektóre, w tym Polska, poważny. Są i takie, w których inflacja zaczyna hamować.

Prezes NBP Adam Glapiński sygnalizował wprawdzie, że stabilizacja stóp w październiku jest równie prawdopodobna, co ich niewielka podwyżka, ale też zakładał, że inflacja nie będzie już istotnie przyspieszała. Wcześniej (np. w lipcu, przed wakacyjną przerwą posiedzeń RPP) deklarował zaś, że jeśli wbrew prognozom inflacja będzie przyspieszała, RPP będzie podnosić stopy.

Szczytu nie widać

Utrzymanie stóp bez zmian w październiku nie oznacza, że RPP zakończyła cykl zacieśniania polityki pieniężnej. W komunikacie po środowym posiedzeniu Rada podkreśla, że jej „dalsze decyzje będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej”. Furtka do kolejnych podwyżek stóp jest więc otwarta. RPP może z niej skorzystać w listopadzie, gdy pozna prognozy (tzw. projekcję) Departamentu Analiz i Badań Ekonomicznych NBP.

Czytaj więcej

Dane gospodarcze

Słono będziemy płacić za kryzys energetyczny

Przed nami lata wysokiej inflacji i walki z jej skutkami – pisze Polski Instytut Ekonomiczny w raporcie „Wyzwania policy mix w kryzysie energetycznym”.

– Jeśli nowa projekcja będzie zbliżona do naszych aktualnych prognoz, to w listopadzie członkowie RPP dowiedzą się, że inflacja będzie znacznie bardziej uporczywa, niż wydawało się jeszcze kilka tygodni temu. Wówczas obawy przed inflacją przeważą nad obawami o wzrost gospodarczy, a cykl podwyżek stóp zostanie wznowiony – ocenia Piotr Bartkiewicz z Pekao.

– Z pewnością cykl nie został zakończony, a rewizja w górę ścieżki CPI (wskaźnik cen konsumpcyjnych, główna miara inflacji – red.), która po odczytach inflacji w ostatnich miesiącach jest nieunikniona, skłoni Radę najprawdopodobniej do podwyżki stóp za miesiąc o 0,25–0,50 pkt proc. Być może wtedy zostanie ogłoszona dłuższa przerwa w podwyżkach, ale w sytuacji, kiedy wskaźnik CPI nie osiągnął oczekiwanego w wakacje szczytu, trudno oczekiwać ogłoszenia definitywnego zakończenia cyklu zacieśniania polityki pieniężnej – uważa Monika Kurtek, główna ekonomistka Banku Pocztowego.

Czytaj więcej

Dane gospodarcze

Stopy procentowe. Decyzja RPP bije w złotego

Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe na poziomie 6,75 proc. Ekonomiści oczekiwali wzrostu o 25 pkt bazowych do 7 proc.

Długa droga do celu

W komunikacie RPP są też jednak fragmenty, które sugerują, że cykl zacieśniania polityki pieniężnej już teraz można uznać za zakończony. Sternicy polityki pieniężnej napisali m.in., że w ich cenie „dotychczasowe istotne zacieśnienie polityki pieniężnej NBP oraz spodziewane obniżenie się dynamiki aktywności gospodarczej, w tym na skutek szoków zewnętrznych, przyczynią się do ograniczenia dynamiki popytu w polskiej gospodarce, co będzie sprzyjać obniżaniu się inflacji w Polsce w kierunku celu inflacyjnego NBP (2,5 proc. – red.)”, choć zastrzegli, że „ze względu na skalę i trwałość oddziaływania obecnych szoków” ten powrót nie będzie szybki.