Roszady w akcjonariacie eobuwia pomogą CCC

Przedwstępne umowy kupna akcji eobuwie.pl, największej obuwniczej platformy e-commerce w kraju, podpisali w ostatnią środę marca kontrolowany przez Zygmunta Solorza Cyfrowy Polsat i A&R Investments, spółka Rafała Brzoski. Tym samym miliarderzy są coraz bliżej inwestycji, która polega na wyłożeniu w sumie 1 mld zł za 20 proc. akcji internetowej platformy do e-handlu na rok, dwa lata.

Z podpisaniem ostatecznych umów strony czekają teraz na część banków, które jeszcze nie wyraziły na to zgody. Drugim warunkiem zawieszającym realizację transakcji była zgoda walnego zgromadzenia eobuwie.pl. Ta już jest.

CCC informowało wcześniej, że pozyskane pieniądze chce przeznaczyć m.in. na realizację opcji kupna akcji eobuwie.pl od założycieli tej firmy – rodziny Grzymkowskich. Jak się okazuje, ustalenia w tej sprawie również zostały podjęte.

Uzgodniono, że do końca września CCC odkupi od spółki Grzymkowskich – MKK3 – za 720 mln zł 2 mln akcji (20 proc.). Pozostałe 5 proc. będzie mogło nabyć później – za 180 mln zł. Rodzina Grzymkowskich (Marcin Grzymkowski jest prezesem eObuwia) uzyskała tzw. opcję put, z której może skorzystać w latach 2023–2025, przy czym opcja ta wygaśnie w chwili startu publicznej oferty akcji eobuwie.pl na warszawskiej giełdzie.

IPO internetowej platformy miałoby się odbyć w ciągu dwóch lat – przewidywano, gdy ogłaszany był wybór Cyfrowego Polsatu i A&R na inwestorów dla eobuwie.pl.

Zdaniem Grzegorza Kujawskiego, analityka w Domu Maklerskim Trigon, wycena eobuwie.pl na 5 mld zł to klasyczny „win-win". – CCC sprzedaje akcje eobuwie.pl przy wycenie zbliżonej do zagranicznych odpowiedników: z premią do Asosa, poniżej Zalando. My jednak wierzymy, że eobuwie.pl będzie się dalej szybko rozwijać, co stanowi szansę dla kupujących. W tej sytuacji CCC dobrze robi, że relatywnie szybko realizuje opcję call – mówi Grzegorz Kujawski.

Inaczej niż Kujawski do wyceny eobuwie.pl podchodzi Konrad Grygo z Erste Group. – Według mnie 5 mld zł to skromna wycena, patrząc po mnożnikach innych spółek. eobuwie.pl mogłoby być warte nawet 20 proc. więcej – uważa.

Giełdowi inwestorzy mający akcje CCC czekają teraz na finał rozmów zarządu osłabionej przez pandemię grupy z bankami i obligatariuszami.

Konrad Grygo jest zdania, że CCC powinno ograniczyć zadłużenie. Do tego też przydadzą się pieniądze od nowych inwestorów eobuwie.pl.

– Co do zasady pozyskanie nowych akcjonariuszy dla eobuwie.pl to uporządkowanie sytuacji w CCC, która zauważalnie pogorszyła się w 2018 roku. Transakcja z Cyfrowym Polsatem i A&R pozwala CCC na pozyskanie kapitału, który przy wysokiej dźwigni finansowej, z której korzysta grupa jest dobrą wiadomością – uważa Grzegorz Kujawski.

– Wprawdzie jesienią CCC będzie musiało zapłacić założycielowi około 720 mln zł za akcje eobuwie.pl, ale do tego czasu ma zapewnione finansowanie – dodaje.

Podobnie do transakcji zapowiedzianych przez CCC podchodzi Konrad Grygo. – Myślę, że kwota uzyskana za 20 proc. eobuwie.pl do czasu zapłaty we wrześniu daje sporą poduszkę finansową. W tym czasie – patrząc na rozkład szczepień na Covid-19 – sytuacja w biznesie stacjonarnym powinna się wyklarować – uważa.

Kujawski przekonuje, że choć CCC reprezentuje niepewny w dzisiejszych czasach biznes, jest najlepiej przygotowane na pandemię wśród firm handlu detalicznego obuwiem i odzieżą z GPW, a udział grupy w rynku rośnie za sprawą problemów mniejszych firm. – Kredytobiorcy powinni brać pod uwagę to, jak będzie wyglądał obraz rynku po pandemii. Grupa CCC na pewno zwiększy udział w rynku. W pandemicznym roku trudno wprawdzie przekuć to na dobre wyniki, ale w średnim terminie konsolidacja powinna wspierać wyniki – mówi.

Giełda

Pozostało 84% artykułu