Restrukturyzacja w dobie pandemii

Artykuł powstał we współpracy z KPMG

Jak przeprowadzić restrukturyzację lub upadłość? Z jakimi wyzwaniami wiążą się te procesy? Na te pytania odpowiadali eksperci KPMG podczas ostatniej już z czterech konferencji, które odbywały się online w cyklu „KPMG (e)Forum – Biznes w czasach pandemii". Patronem wydarzenia była „Rzeczpospolita".

– Wiele firm bez przeprowadzenia restrukturyzacji nie będzie w stanie prowadzić dalej działalności – podkreśla Marek Król, radca prawny z kancelarii D. Dobkowski, stowarzyszonej z KPMG w Polsce. Przedsiębiorcy muszą odpowiedzieć sobie na pytanie, czy ich biznes w nowym, postpandemicznym otoczeniu rynkowym ma sens bytu i czy restrukturyzacja może wyprowadzić firmę z powrotem na ścieżkę wzrostu. Jeśli odpowiedź jest przecząca i zmiany są nieodwracalne, należy rozważyć likwidację przedsiębiorstwa albo upadłość.

Przesłanki i koszty

Wybór rodzaju postępowania to pierwszy krok. Potem należy zastanowić się m.in. nad odpowiednią formą procesu restrukturyzacyjnego.

– Forma pozasądowa sprawdza się, gdy mamy jednego lub kilku wierzycieli i możemy sami doprowadzić do zawarcia porozumienia. Z kolei sądowa stosowana jest przy większej liczbie wierzycieli – wskazuje Marek Król. Zwraca uwagę na istotną kwestię: wbrew obiegowej opinii restrukturyzacja to nie tylko cięcie kosztów, ale i szereg działań służących przede wszystkim temu, żeby wierzyciele odzyskali swoje pieniądze. Z wnioskiem o rozpoczęcie postępowania mogą wystąpić albo oni, albo sama spółka.

Czym jest niewypłacalność? – To utrata płynności lub nadmierne zadłużenie – odpowiada Michał Komar, radca prawny z kancelarii D. Dobkowski. W razie utraty płynności istnieje domniemanie, że firma utraciła zdolność do regulowania zobowiązań, jeśli opóźnienie przekracza trzy miesiące. Z kolei nadmierne zadłużenie to sytuacja, gdy zobowiązania pieniężne przekraczają wartość majątku i stan ten utrzymuje się przez dwa lata. Od momentu niewypłacalności przedsiębiorca ma 30 dni na złożenie wniosku o ogłoszenie upadłości. Zarządy ponoszą odpowiedzialność (również karną) za niezłożenie wniosku w terminie.

– Trzeba pamiętać, że obecnie, z uwagi na stan epidemii, bieg tego terminu został wstrzymany. Zacznie znów biec, gdy stan epidemii zostanie odwołany – wyjaśnia Michał Komar. Zwraca też uwagę na koszty upadłości. Obejmują one m.in. opłaty sądowe, zaliczki na wydatki ponoszone w trakcie postępowania czy też koszty bezpośrednio związane z zabezpieczeniem, zarządem i likwidacją masy upadłości.

– Sąd oddali wniosek o ogłoszenie upadłości, jeżeli majątek nie wystarcza na zaspokojenie kosztów postępowania lub wystarcza tylko na zaspokojenie tych kosztów – podsumowuje ekspert KPMG.

Podatki i wyceny

W dobie pandemii i spadających przychodów firmy szukają alternatywnych źródeł gotówki. Tu natrafiają na wiele wyzwań związanych z podatkami.

– Firmy zastanawiają się, czy mają aktywa, które nie są im konieczne do prowadzenia podstawowej działalności. Rozważaną opcją może być sprzedaż udziałów lub aktywów – wskazuje Honorata Green, partner w dziale doradztwa podatkowego KPMG. Dodaje, że pierwsza możliwość opiera się na relatywnie prostej umowie. Dochód ze sprzedaży zwykle nie podlega opodatkowaniu, gdy sprzedawcą jest zagraniczny podmiot. Pieniądze trafiają bezpośrednio do udziałowca, a nabywca przejmuje historię podatkową podmiotu, w tym straty. Przy sprzedaży aktywów mamy dochód opodatkowany po stronie sprzedawcy 19-proc. stawką CIT. Transakcja zwykle podlega opodatkowaniu VAT i nie ma tu sukcesji podatkowej. Diabeł jak zwykle tkwi w szczegółach. – W grę może wchodzić sprzedaż samych aktywów, całego biznesu bądź zorganizowanej części przedsiębiorstwa – wymienia trzy opcje ekspertka.

Kluczową kwestią w procesach restrukturyzacyjnych jest ustalenie wartości przedsiębiorstwa i jego majątku. – Wartość firmy nie jest dana raz na zawsze – podkreśla Marcin Łągiewka, dyrektor w dziale Deal Advisory w KPMG w Polsce. Jego słowa dobrze obrazują wyceny na giełdzie. W obliczu kryzysu spowodowanego pandemią ceny akcji wielu firm gwałtownie spadły. Wprawdzie notowania odrobiły już część strat, ale indeksy nadal są poniżej poziomów z początku roku 2020.

Firmy funkcjonują w nowym, trudniejszym otoczeniu gospodarczym. Już w I kwartale widać było wzmożoną liczbę wszczynanych postępowań restrukturyzacyjnych i upadłości. – Spodziewamy się, że w II kwartale liczba ta będzie jeszcze wyższa – mówi Marcin Łągiewka. Trudno wyrokować, ile konkretnie będzie takich firm, ale pewne jest, że wiele przedsiębiorstw zmierzy się z utratą wartości. Jak wygląda to w praktyce?

– W pierwszej kolejności odpisuje się wartość firmy, następnie pozostałe aktywa niematerialne, a potem rzeczowe aktywa trwałe – wymienia Marcin Łągiewka. Zawraca też uwagę na odpowiedni wybór wyceny. W grę wchodzi m.in. podejście majątkowe (metoda skorygowanej wartości aktywów netto), dochodowe (metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych) i rynkowe (porównanie z podobnymi spółkami giełdowymi). – Natomiast w przypadku spółek znajdujących się w trudnej sytuacji finansowej, które nie prowadzą lub nie będą kontynuowały działalności, stosuje się metodę likwidacyjną – wyjaśnia Marcin Łągiewka. Historia pokazuje, że w minionych latach niektóre firmy przeszły przez postępowanie restrukturyzacyjne z sukcesem: dalej prowadzą działalność i zatrudniają ludzi. Wśród spółek notowanych na giełdzie można wskazać w ostatnich latach liczne przypadki zarówno udanych restrukturyzacji, jak i upadłości. – W tym pierwszym przypadku inwestorzy odzyskiwali część wartości akcji, w drugim niestety tracili prawie wszystkie zainwestowane środki – wyjaśnia ekspert.

Czas na distressed assets

Firma, która ma kłopoty, może również brać pod uwagę poszukiwanie inwestora, który byłby zainteresowany przejęciem całego przedsiębiorstwa lub jego części. Proces sprzedaży można podzielić na cztery etapy. Pierwszym jest przygotowanie dokumentacji informacyjnej. Kolejnym – marketing projektu i otrzymanie wstępnych ofert. Potem spływają oferty wiążące, a na końcu mamy fazę negocjacji i zamknięcia transakcji.

– Sprawne przeprowadzenie całego procesu jest w interesie obu stron – podkreśla Piotr Grauer, dyrektor w dziale Deal Advisory w KPMG w Polsce. Żeby transakcja przebiegła szybko i była satysfakcjonująca dla kupującego i sprzedającego, musi być dobrze przygotowana. Już na samym początku zarząd powinien odpowiedzieć sobie na pytanie, do kogo chce skierować ofertę: czy będzie to jeden podmiot, czy może znacznie szersza grupa. – Najbardziej optymalna wydaje się opcja pośrednia, czyli kilka dobrze wyselekcjonowanych podmiotów – radzi Piotr Grauer.

- Artykuł powstał we współpracy z KPMG

Artykuł powstał we współpracy z KPMG

Pozostało 95% artykułu

Biznes

Polska Moc Biznesu: w centrum uwagi tematy społeczne i bezpieczeństwo

Wydarzenie Polska Moc Biznesu łączy przedsiębiorców, milionerów, małych przedsiębiorców, korporacje z organizacjami pozarządowymi, stowarzyszeniami i fundacjami. To miejsce wzajemnej inspiracji. W tym roku szczególnie wiele miejsca poświęcimy bezpieczeństwu i sprawom społecznym – zapowiada Artur Beck, pomysłodawca i producent wydarzenia Polska Moc Biznesu.

Materiał Promocyjny

Nowe Audi a5 już tu jest! Wylicz swoją ratę w leasingu 100% online!

Biznes

Zyski z nielegalnego hazardu w Polsce zasilają francuski budżet? Branża alarmuje

Spółka kontrolowana przez francuski rząd łamie polskie prawo i naraża polski Skarb Państwa na wielkie straty podatkowe – ostrzega Stowarzyszenie na Rzecz Walki z Szarą Strefą Gier i Zakładów Wzajemnych „Graj Legalnie”.

Materiał Promocyjny

Kongres Polska Moc Biznesu 2024: kreowanie przyszłości społeczno-gospodarczej

Już 2 grudnia, na PGE Narodowym w Warszawie, odbędzie się Kongres Społeczno-Gospodarczy Polska Moc Biznesu 2024 – jedno z najważniejszych wydarzeń biznesowych w kraju. Kongres łączy liderów biznesu, przedstawicieli administracji publicznej, organizacji pozarządowych i środowiska naukowego, by wspólnie kreować rozwiązania wspierające gospodarkę opartą na zrównoważonym rozwoju i społecznej odpowiedzialności.

Wioska na Sardynii chce przyciągnąć Amerykanów

Biznes

Domy po 1 euro na Sardynii. Wioska celuje w zawiedzionych wynikami wyborów w USA

Wioska na włoskiej Sardynii chce przyciągnąć nowych mieszkańców. Po wyborach prezydenckich w USA stawia na Amerykanów rozczarowanych wynikiem głosowania. Domy można kupić już za 1 euro.

Materiał Promocyjny

Klimat a portfele: Czy koszty transformacji zniechęcą Europejczyków?

Europejczycy są coraz bardziej przekonani, że mogą wpłynąć na ochronę klimatu poprzez zmianę codziennych nawyków

Biznes

Litwa inwestuje w zbrojeniówkę. Będzie więcej pocisków dla artylerii

Wilno zainwestuje prawie 11,2 mln euro w rozbudowę fabrykę broni Giraites, co podwoi jej moce produkcyjne. W połowie roku rząd podpisał umowę z niemieckim Rheinmetall na budowę nowych zakładów amunicji, a we wrześniu z amerykańskim gigantem technologii obronnej Northrop Grumman International Trading.

Materiał Promocyjny

Opel Movano w leasingu 105% – sprawdź teraz!

Dodatki

Xtreme Fitness Gyms – dynamiczny rozwój franczyzy w branży fitness

Xtreme Fitness Gyms zbliża się do historycznego wydarzenia – otwarcia 100. klubu w Polsce, będącego kulminacją rekordowego wzrostu w 2024 roku. Sieć, która na początku roku liczyła niecałe 60 lokalizacji, zakończy go z imponującym 70-procentowym wzrostem liczby klubów, napędzanym intensywną ekspansją franczyzową. Grudniowa inauguracja setnego klubu potwierdza, że firma obrała kurs na dalszy, dynamiczny rozwój.

Wojciech Olearnik, Dyrektor Departamentu Sieci Partnerskiej VeloBanku

Dodatki

Co tydzień nowa placówka – VeloBank zaprasza franczyzobiorców

Sieć franczyzowa VeloBanku dynamicznie rośnie. Obecnie dysponuje 100. punktami partnerskimi, a do końca 2025 roku uruchomionych zostanie kolejnych 60. To dziś szybko rozwijająca się sieć bankowa, dająca szereg korzyści dla partnerów. Lokalizacja w centrach dużych miast, wsparcie marketingowe, dostęp do szkoleń oraz technologiczne nowości w samych placówkach – to tylko niektóre benefity przyciągające nowych franczyzobiorców.

Marek Mikusek, Franchising Director McDonald’s Polska

Dodatki

Franczyza McDonald’s: „Budujemy biznes oparty na partnerskich relacjach”

rozmowa | Wiele lat doświadczeń, globalne standardy, sprawdzone działające procedury – dla wielu potencjalnych kandydatów franczyza McDonald’s wydaje się być gotowym i prostym przepisem na sukces. Jak twierdzi Marek Mikusek, Franchising Director marki, „rozwój biznesu wymaga ciągłego, konsekwentnego zaangażowania ze strony franczyzobiorców, a sukces tkwi w odpowiedzialnym wyborze kandydatów i długofalowych partnerskich relacjach”. Jak zatem zacząć swój biznes pod złotymi łukami?

Uczestnicy konferencji wskazywali potrzebę rewizji Europejskiego Zielonego Ładu

Transformacja Energetyczna

Na transformacji powinniśmy zyskać

Europa traci konkurencyjność względem USA i Chin, stając się wyłącznie rynkiem zbytu uzależnionym od zewnętrznych dostawców. Transformacja musi być prowadzona, ale w taki sposób, by nie wyeliminować europejskiego przemysłu. Pomóc w tym może Europejski Fundusz Konkurencyjności.

PGE Gryfino to największa siłownia gazowo-parowa w Polsce. Zastąpi stare bloki gazowe

Energetyka

Więcej gazu w transformacji

PGE Polska Grupa Energetyczna oddała w Gryfinie w woj. zachodniopomorskim do eksploatacji największą elektrownię gazową w Polsce i jedną z najnowocześniejszych w Europie o mocy 1366 MW brutto. Największa firma energetyczna w kraju stawia na błękitne paliwo jako na przejściowe i konieczne w drodze do neutralności klimatycznej.

Materiał Promocyjny

Kongres Polska Moc Biznesu 2024: kreowanie przyszłości społeczno-gospodarczej

Katedra św. Jakuba w Szybeniku, ©CNTB Julien Duval

Popularne Trendy

Chorwacja zachwyca przez cały rok

Chorwacja dzięki pięknej i różnorodnej przyrodzie, wspaniałym zabytkom, kulturze i atrakcjom oferuje niezapomniane doświadczenia przez cały rok. Magiczna przedświąteczna atmosfera zimą, aktywności na świeżym powietrzu wiosną, błogi relaks latem czy delektowanie się bogactwem smaków jesienią, to tylko niektóre z wielu interesujących propozycji na ciekawe spędzenie czasu w Chorwacji.

Teatr

Premiera „Boeing Boeing” oraz jubileusz Mikołaja Krawczyka w Teatrze Capitol

W Teatrze Capitol, odbyły się dwa pokazy premierowe hitowej komedii w reżyserii Wojciecha Adamczyka - „Boeing Boeing”. Druga uroczysta premiera połączona była z jubileuszem 30-lecia pracy artystycznej Mikołaja Krawczyka.